Бен Ли: Макао снова на вершине

Бен Ли: Макао снова на вершинеУправляющий партнер IGamiX Management & Consulting Ltd Бен Ли признан ведущим экспертом в области азиатских азартных игр, особенно в VIP-сегменте. И он поделился своим представлением о рынке Макао, восставшем из пепла в 2017 году.

В прошлом году Лас-Вегас старался заставить местных жителей оставить больше деньги за столом, Сингапур привлекал много посетителей, но не хайроллеров, а австралийское казино пытались вытащить людей из тюрьмы, поэтому для Макао 2017 был крайне интересным годом.

Макао, безусловно, был снова на высоте, закончив год с фантастическим 19-процентным годовым ростом доходов от азартных игр, обусловленным главным образом VIP-сегментом. Этот сегмент уже давно был списан большинством западных игровых аналитиков, которые все еще пытаются понять азиатскую социально-экономическую динамику и лежащий в основе китайской игровой культуры подтекст после всех этих лет, пытаясь постоянно ориентировать рынок в массовом контексте на средний класс в западном стиле. Несмотря на доказательства, проявляющиеся прямо на их глазах и указывающие на то, что возрождение было преимущественно VIP-ориентированным, некоторые предпочли игнорировать его и назвали массовый рынок причиной восстановления. Но в итоге большинство аналитиков признали, что лидировал именно VIP-сегмент. Это, в свою очередь, привело к появлению в прессе таких заголовков как «Восстановление VIP-сегмента в Макао удивляет инвесторов» и инвесторы задумались, в те ли акции они вкладывают свои деньги.

С безостановочным ежемесячным годовым ростом, начинавшимся в августе 2016 года, вызванным открытием Wynn Palace, рост Макао подпитывался возвращением VIP-игроков, которые были «поощрены вернуться» из других игровых юрисдикций «тайными китайскими агентами», которые следовали за ними. Crown Resorts Casino из Австралии закрыли свои маркетинговые офисы в Китае, и все его местные и некоторые приезжающие старшие руководители были арестованы, и это, в свою очередь, было еще одним сообщением для иностранных казино, которые давно нацелены на этот рынок. Кроме того, Китай издал эдикт в прошлом году, чтобы не позволить своим гражданам или компаниям участвовать в создании новых игровых проектов. Как говорит Бен Ли, если сложить это вместе, вы получите ясную картину, которая говорит о том, что Китай понял, что если они оказывают давление Макао, игроки и их деньги будут просто идти куда-то еще, и что лучше их вернуть обратно: «Как еще можно объяснить почему Пекин до сих пор не отреагировал на сильный непрерывный рост, который мы наблюдаем на протяжении последних шестнадцати месяцев»?

Далее он продолжил: «Как объяснить основы игрового рынка Макао? Возьмите два широких сегмента: массовый рынок и VIP. С игроками массового рынка, будь то гринд или премиум, все просто: игроки приходят в Макао со своими деньгами (которые, кстати, все больше ограничиваются непрерывными клампдаунами на UnionPay), теряют свои деньги и уходят. Многие игровые аналитики предсказывают, что восстановление игорного бизнеса Макао, а также долгосрочные перспективы роста зависят от массового рынка. Но что такое массовый рынок в Макао? Для начала, в Макао нет собственного внутреннего массового рынка, с местным населением всего в 450 000 человек. Мы полагаемся на региональных, но что более важно –на посетителей из материковой части Китая, как основной части наших посетителей. В отличие от типичного массового рынка казино в Сингапуре, Австралии или даже США, каждый из этих посетителей – зарубежные посетители, ограниченные визовыми правилами и другими правилами, а также ориентируются на стоимость и доступность путешествия, а также логистику размещения.  С другой стороны, VIP-персоны приходят, теряют свои средства (в тысячи раз больше, чем у массового игрока), получают кредит, чтобы продолжать играть, и если они снова проиграют, они могут получить еще больше кредитов от джанкет-оператора. Всякий раз, когда происходит восстановление, VIP-сегмент всегда восстанавливается гораздо быстрее, чем массовый, все потому, что секретным ингредиентом является как объем ставок, так и, что более важно, возможность использование кредита в качестве дополнительного мультипликатора объема ставок. Третьим фактором для VIP-игроков являются сами джанкет-операторы. Без амортизации и обесценивания активов, а также без долговых рычагов, о которых можно беспокоиться, любая прибыль, получаемая джанкет-операторами, обычно возвращается в ликвидность бизнеса, что, в свою очередь, усиливает подъем».

Южнокорейский и Сингапурский рынки являются наглядными примерами игровой индустрии, посещаемой китайской массой grind, без VIP-персон, облегченных junkets. До резкого спада, вызванного ракетным кризисом THAAD, валовые доходы Южной Кореи от игр уже указывали на некоторые интересные тенденции. Китайские посетители казино в 2014 году выросли на 34% в годовом исчислении, однако доходы казино за тот же период были равны -0,1% в годовом исчислении.

Аналогично в Сингапуре игровой доход в 2016 году от двух интегрированных казино-курортов упал на 60,5 процента, в то время как количество поступлений от въездного туризма и туризма из материкового Китая выросло на 36 и 41 процент в годовом исчислении соответственно. Этот рынок ориентирован на массовый сегмент и также популярен среди жителей материкового Китая. Массовый турпоток из Китая напоминает туристический бум японцев десять лет назад.

Если оценить картину в Макао, очевидно, что на так называемом массовом рынке есть что-то еще.

По сути, массовый рынок состоит из значительной доли «премиальной массы», где игроки приедут в Макао на выходные и потратят около 10-70 тысяч долларов или более. Игроки, которые представляют этот массовый сегмент премиум-класса, явно не массовые, а фактически VIP-игроки, которые выпали из VIP-комнат. Они делают это прежде всего для того, чтобы не быть идентифицированными как обычные VIP-игроки в Макао, модель, которая появилась во время антикоррупционных показательных кампаний. Есть и другие факторы, которые вступили в игру, главным образом, неспособность Макао диверсифицировать свою экономику, что привело к новой правительственной риторике диверсификации игр от VIP до массы, политкорректной мантре, которая была быстро принята операторами казино, которая, в свою очередь, была проглочена некоторыми, но не всеми игровыми аналитиками. Даже сейчас мы читаем заметки о том, что будущее игровой индустрии Макао связано с массовыми рынком и неигровыми развлечениями.

Да, возможно, в конечном счете, это может произойти, однако целая орда нынешних экологических факторов вместе образуют огромный барьер на пути к этому видению. Во-первых, Макао с его крошечным местным населением не располагает людскими ресурсами для содействия каким-либо существенным улучшениям в местной логистике, вспомогательных отраслях и инфраструктурных требованиях, но в то же время юрисдикция сохраняет ограниченность в отношении импорта квалифицированной рабочей силы из-за пределов Макао. Местные жители также ранее выступали против постоянного притока китайских посетителей, и в апреле 2014 года после серии местных протестов правительство Макао было вынуждено потребовать, чтобы Китай ограничил посетителей 21 миллионом человек. Результатом было волшебство:  20,4 миллиона китайских посетителей приехали в 2015 и 2016 годах, и только в последнем месяце декабря 2017 года было отмечено увеличение этой цифры, когда количество посетителей из материкового Китая достигло 21,7 миллиона человек.

«Проецируя все это на 2018 год, мы видим постоянное возрождение в игорной индустрии Макао, рост которой по-прежнему обусловлен VIP-персонами, которые возвращаются обратно в лоно джакнет-операторов.  Надвигающееся завершение срока действия концессий операторов Макао в 2020-22 годах будет по-прежнему привлекать внимание и много спекуляций, при этом западные инвесторы, казалось бы, неуязвимы для потенциальных рисков потери концессионерами иностранных концессий. Неважно, что первоначальное видение было одной иностранной уступкой местным жителям, которая каким-то образом превратилась в ситуацию 3:3; непримиримость и безразличие некоторых к своим хозяевам; и тот факт, что, несмотря на постоянные напоминания о необходимости инвестировать в неигровые развлечения, некоторые из них не смогли этого сделать», – говорит Бен Ли. «Добавьте тот факт, что концессии будут присуждаться в совершенно новом процессе торгов, что, в свою очередь, означает, что если какой-либо из операторов не сможет сделать все возможное, они могут проиграть. Похоже, что эти соображения не проникли в сознание некоторых инвесторов. Рассказ о том, что правительство Макао, вероятно, продлит первые две истекающие концессии для согласования с двумя другими концессиями в 2022 году, как представляется, согласуется с недавним графиком, объявленным главой исполнительной власти, который представит новый шаблон концессии, который будет объявлен к середине этого года. Этот новый график вполне может привести к проведению необходимых общественных консультаций во второй половине года и к проведению торгов в 2019 году, при этом новые концессии будут объявлены как раз вовремя для первых концессий в 2020 году.  Макао в 2018 году будет продолжать удивлять больше всего, особенно тех, кто не игнорирует специалистов отрасли и не обращается исключительно к местным источникам информации».

Материалы по темам: